Menunggu "Trump Merosot" di Pasar Saham
John

Menunggu “Trump Merosot” di Pasar Saham


Karena Donald Trump sibuk memberi tahu semua orang, ini adalah hari-hari bahagia di pasar saham. Pada hari Rabu — sehari sebelum ulang tahun ketiga puluh “Black Monday,” 19 Oktober 1987, ketika harga di Wall Street jatuh — Dow Jones Industrials Average ditutup pada rekor lain: 23,157,60. Untuk tahun ini, Dow naik sekitar tujuh belas persen. Sejak pemilihan November lalu, angka itu telah meningkat sekitar seperempat.

Praktis setiap hari, Trump membanggakan kinerja pasar. Pada hari Minggu, dia menulis, “AS telah memperoleh lebih dari 5,2 triliun dolar Nilai Pasar Saham sejak hari pemilihan!” Pada hari Senin, dia me-retweet berita utama tentang Dow yang melewati dua puluh tiga ribu untuk pertama kalinya. Pada hari Selasa, dia men-tweet grafik grafik saham dengan pesan “WOW.”

Fakta-fakta Trump cukup akurat, untuk sekali, tetapi sayangnya tidak lengkap. Kenaikan pasar dimulai pada bulan Maret 2009, ketika, di tengah krisis keuangan global, Dow turun di bawah enam ribu lima ratus. Dari sana, naik menjadi 18.332,74 pada 8 November 2016, hari ketika Trump mengejutkan semua orang, termasuk dirinya sendiri, dengan memenangkan pemilihan Presiden. Selama tujuh tahun delapan bulan, kenaikan kumulatif dalam apa yang bisa disebut “pasar bullish Obama” adalah sekitar seratus delapan puluh tiga persen.

Selama masa jabatannya, dan terutama selama kampanye pemilihan ulang tahun 2012, Obama sering menunjuk pada kinerja pasar yang kuat, tetapi dia tidak memanfaatkannya. Ada dua alasan bagus untuk itu. Meskipun kebijakan Presiden memang mempengaruhi ekonomi dan pasar, keterkaitannya seringkali tidak langsung dan agak renggang. Selain itu, seperti yang ditunjukkan dengan gamblang pada Black Monday, apa yang naik juga bisa turun. Presiden yang melampirkan nama mereka ke pasar bullish berisiko dikaitkan dengan kejatuhan berikutnya — sebuah nasib yang bisa menimpa Trump. Dalam beberapa bulan terakhir, karena tren kenaikan harga saham telah dipercepat, risiko pembalikan yang hebat telah meningkat dari hari ke hari.

Yang pasti, Anda tidak akan mendengar banyak broker atau ahli strategi saham mengatakan ini dengan lantang. Seperti biasa, konsensus di Wall Street adalah bahwa ini saat yang tepat untuk membeli. Dan pasar sendiri memperkuat pesan ini. Ukuran risiko pasar saham yang paling banyak diamati — “indeks VIX” —telah mencapai posisi terendah baru sepanjang tahun. Tapi itu tidak terlalu meyakinkan: pada kenyataannya, itu bisa menjadi tanda peringatan lain. Pada akhir tahun 2006, tepat sebelum dimulainya krisis subprima yang pada akhirnya menghancurkan saham, indeks VIX hampir mencapai level terendah saat ini.

Investor pasar saham tidak memiliki ledakan gelembung real estat yang harus dihadapi sekarang, tetapi ada bahaya lain yang jelas dan ada. Federal Reserve memperketat kebijakan moneter pada saat saham diperdagangkan dengan valuasi jauh di atas rata-rata historisnya. Melihat ke belakang, kombinasi keadaan ini sering kali terbukti merusak saham. Jatuhnya pasar saham pada tahun 1929, 1987, dan 2000 semuanya terjadi pada saat The Fed menaikkan suku bunga dan valuasinya dinaikkan.

Dari tiga kecelakaan itu, yang terjadi pada Black Monday mungkin yang paling relevan. Pada musim gugur tahun 1987, seperti saat ini, perekonomian tampak cukup sehat. Keuntungan dan gaji meningkat, dan pasar saham sedang robek. Dalam sembilan bulan pertama tahun ini, Dow naik lebih dari empat puluh persen. Namun, meskipun harga telah naik ke tingkat yang sangat tinggi dibandingkan dengan pendapatan dan nilai akuntansi, harga tersebut tidak cukup tinggi bagi investor untuk setuju bahwa gelembung telah meningkat. (Pada bulan Oktober 1987, indeks harga-ke-pendapatan perusahaan di indeks S. & P. ​​500 adalah sekitar dua puluh tiga; hari ini, sekitar dua puluh lima.) Dan, selain Elaine Garzarelli, seorang analis saham di Shearson Lehman, hampir tidak ada yang memperkirakan penjualan besar-besaran.

Saat ini, pasar mengandalkan “skenario Goldilocks”, di mana pertumbuhan ekonomi tetap cukup kuat untuk meningkatkan keuntungan perusahaan tetapi juga cukup sederhana untuk mencegah The Fed mempercepat kenaikan suku bunganya. Pasar juga memperkirakan pemotongan pajak perusahaan substansial yang diharapkan akan disahkan oleh Pemerintahan Trump. Tetapi skenario Goldilocks bukan satu-satunya masa depan potensial bagi ekonomi, dan pemotongan pajak jauh dari taruhan pasti untuk lolos ke Kongres. Pertumbuhan ekonomi tampaknya semakin cepat di seluruh dunia, dan inflasi, yang telah diam, mungkin mulai meningkat. Jika ya, Fed bisa bertindak lebih agresif dari yang diharapkan pasar. Dan pemotongan pajak Trump mungkin mengalami nasib yang sama dengan upaya GOP untuk mencabut Obamacare.

Yang pasti, ini adalah faktor risiko daripada prediksi, tetapi itulah intinya. Seperti yang sering terjadi pada tahap akhir dari kenaikan, investor menekankan hal positif dan sebagian besar mengabaikan risikonya. Bahkan investor institusional yang secara pribadi menyimpan keraguan, dan ada beberapa di antaranya, hampir semuanya tetap berinvestasi sepenuhnya, jangan sampai mereka kehilangan keuntungan lebih lanjut.

Begitulah cara saham bergerak jauh dari nilai fundamental, dan Trump bertindak sebagai pemimpin penyemangat mereka. Itu pilihannya. Tapi, karena dia dengan bersemangat mengklaim “pasar bull Trump,” dia bisa berakhir memiliki “Trump Crash,” atau, setidaknya, “Trump Slump.”

Di Persembahkan Oleh : Togel Hongkong