Les obligations mondiales passent en mode rallye alors que les craintes de récession s’intensifient

NEW YORK (BLOOMBERG) – Un rallye obligataire mondial s’est prolongé jusqu’au jeudi 19 mai alors que les investisseurs cherchaient des valeurs refuges au milieu d’une déroute des actifs à risque, craignant qu’une récession américaine ne devienne plus probable.

Les rendements australiens de référence ont chuté de 13 points de base à 3,33%, après une forte baisse du jour au lendemain de leurs équivalents du Trésor. Le rendement du Trésor à 10 ans a glissé d’environ 10 points de base à 2,88% alors que le S&P 500 a chuté de 4%, sa pire journée depuis juin 2020.

Normalement, lorsque les taux d’intérêt augmentent, les obligations deviennent moins attrayantes, ce qui fait chuter leurs prix.

Mais la Réserve fédérale se concentrant sur la maîtrise de l’inflation via des hausses de taux, augmentant ainsi le risque de récession, les gestionnaires obligataires ont ajouté des bons du Trésor à long terme à leur portefeuille comme une forme d’assurance si les actifs à risque devaient encore baisser.

“Avoir une durée comme couverture dans un portefeuille devient plus important car le risque d’un ralentissement de l’économie est probable”, a déclaré Mark Lindbloom, gestionnaire de portefeuille chez Western Asset Management. La montée rapide des rendements des bons du Trésor cette année signifie que “les obligations redeviennent attrayantes par rapport aux autres classes d’actifs”.

Le rendement du billet à deux ans sensible à la politique n’a baissé que de 3 points de base à 2,67%, réduisant encore l’écart entre les bons du Trésor à court et à plus long terme. La différence entre les rendements à cinq et à dix ans est tombée en dessous de zéro après un pic de courte durée à 11 points de base la semaine dernière après une période d’inversion antérieure.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré mardi que la banque centrale était prête à relever le taux directeur au-dessus de la neutralité si l’inflation ne se modère pas de manière claire et convaincante, ce qui pourrait entraîner des difficultés pour l’économie en raison d’une hausse du taux de chômage.

Les gains à long terme du jour au lendemain ont également été alimentés par une forte vente de 17 milliards de dollars américains d’obligations à 20 ans. L’enchère a attiré un rendement de 3,290%, le plus élevé depuis la relance de la durée de 20 ans en mai 2020, mais en dessous d’un niveau indiqué avant l’enchère de 3,292%, signalant que les concessionnaires ont sous-estimé la demande.