TSH a enregistré de solides performances en matière de bénéfices grâce à la vigueur des prix des produits de palme, en particulier au cours du 1S22.
KUCHING (16 janvier) : Les analystes sont optimistes quant au fait que le bilan de TSH Resources Bhd (TSH) se renforcera probablement davantage en raison de ses solides performances en matière de bénéfices et de la récente cession de terrains.
Suite à un briefing avec la direction de TSH, l’équipe de recherche de Hong Leong Investment Bank Bhd (HLIB Research) a souligné que le groupe avait enregistré de solides performances en matière de bénéfices résultant des prix élevés des produits de palme, en particulier au cours du 1S22.
En outre, la cession d’un terrain au cours de l’exercice 22 a entraîné une baisse de l’endettement net de TSH à 0,06 fois au 30 septembre 2022 (contre 0,45 fois au 31 décembre 2021).
“La direction a indiqué que le bilan de TSH se renforcerait davantage dans un avenir proche (trésorerie nette d’ici la fin du 1T23), car elle s’attend à recevoir le produit restant d’environ 300 millions de RM de la cession des 6 080 ha restants de la réserve foncière d’ici la fin du 1T23”, Ça disait.
Il a également souligné qu’à la suite de la cession des terres de plantation, TSH se retrouvera avec environ 30 000 ha de terres non plantées (dont seulement 10 000 à 15 000 ha sont plantables).
“La direction a annoncé qu’elle reprendrait les nouvelles activités de plantation (ciblées sur 500 à 1 000 hectares par an à partir de l’exercice 24)”, a-t-il ajouté.
Entre-temps, il a noté que TSH a enregistré une production FFB de 857 700 tonnes au 11M22 (-0,8 %), et TSH prévoit une production totale d’environ 920 000 tonnes au cours de l’exercice 22 (correspondant à la production FFB de 919 000 tonnes de l’exercice 21).
“En ce qui concerne l’exercice 23, la direction s’attend à ce que la production de FFB chute de 9 à 10 % (à 830 000 à 840 000 tonnes), car la superficie supplémentaire atteignant la tranche de maturité (300 à 400 ha) sera plus que compensée par une baisse des terres plantées (suite à l’achèvement de l’élimination des terres plantées) », a-t-il déclaré.
HLIB Research a également noté que TSH a atteint un coût de production de CPO mélangé d’environ 2 000 RM par tonne en 9M22 (à environ 40 % de plus que le coût de production de CPO de l’exercice 21), et ce coût de production restera pour les mois restants de l’exercice 22, compte tenu de l’augmentation des engrais et les coûts de main-d’œuvre.
« À l’approche de l’exercice 23, la direction a partagé que le coût de production restera stable à environ 2 000 RM par tonne, car elle s’attend à ce que la baisse des coûts des engrais soit compensée par des coûts de main-d’œuvre plus élevés.
“Nous comprenons que TSH a verrouillé ses besoins en engrais pour le 1T23 (dont le prix mélangé a diminué d’environ 15% par rapport à il y a un an), par opposition à un approvisionnement semestriel habituellement, car il s’attend à ce que les prix des engrais continuent de baisser”, a-t-il déclaré. .
Dans l’ensemble, HLIB Research a maintenu son appel « hold » sur le titre.
Il a noté: “Bien que nous aimions TSH pour son profil d’âge favorable (âge moyen de 11,7 ans en septembre 2022) et l’amélioration de son bilan, la hausse supplémentaire est plafonnée par l’absence de catalyseur de croissance des bénéfices.”
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