La Chine devrait fixer un plancher pour une croissance économique de 5 % en 2022 : Economists, Economy News & Top Stories

BEIJING (BLOOMBERG) – La Chine devrait fixer un plancher de croissance économique de 5% l’année prochaine alors qu’elle tente d’équilibrer le désir de freiner le secteur immobilier avec le besoin de stabilité dans une année de changement politique crucial.

C’est le consensus parmi les économistes après que la croissance d’une année sur l’autre s’est affaiblie en dessous de ce seuil au second semestre de cette année.

L’objectif représenterait une baisse importante par rapport aux taux de croissance d’avant la pandémie qui étaient plus proches de 7 %, et refléterait les attentes selon lesquelles Pékin persistera dans ses efforts pour réduire sa dépendance à l’égard de l’immobilier, même au prix d’une croissance plus lente.

Le gouvernement fixe un objectif de croissance pour l’économie dans la plupart des années. Sur les 10 prévisions d’économistes compilées par Bloomberg News, sept prévoient que les responsables visent une croissance de 5% ou plus en 2022, trois autres envisageant la possibilité d’un objectif légèrement inférieur à ce niveau.

L’Académie chinoise des sciences sociales, un groupe de réflexion d’État qui conseille Pékin en matière de politique, a recommandé la semaine dernière que l’objectif – généralement révélé au public en mars – soit fixé à “plus de 5%”.

Pour y parvenir, Pékin doit mettre en œuvre une politique budgétaire et monétaire plus souple pour aider la croissance à accélérer par rapport à ses niveaux actuels.

Les dernières données ont montré que l’économie a continué de s’affaiblir en novembre, alimentant les appels à davantage de mesures de relance.

Le Parti communiste au pouvoir en Chine annoncera une transition à la direction une fois par décennie à l’automne 2022.

Le président Xi Jinping devrait largement étendre son règne en tant que chef du parti et installer des alliés à des postes clés, tandis que le Premier ministre Li Keqiang devrait prendre sa retraite.

La croissance économique aide à renforcer les références de M. Xi en tant que leader compétent alors qu’il tente d’influencer la transition.

“Les expériences passées suggèrent que Pékin s’efforcerait de battre l’objectif de croissance au cours d’une année de remaniement politique”, ont écrit les économistes de Morgan Stanley dans une note.

Les emplois comptent aussi. Les responsables du gouvernement chinois subissent une pression intense pour aider à créer de nouveaux emplois pour les dizaines de millions de personnes qui migrent des campagnes chinoises vers les villes et obtiennent chaque année des diplômes universitaires.

Alors que Pékin a atteint son objectif 2021 de 11 millions de nouveaux emplois urbains d’ici la fin octobre, un nombre record de 9,1 millions d’étudiants obtiendront leur diplôme cette année et le taux de chômage des jeunes était de 14,3% en novembre.

Le taux de croissance requis pour un emploi stable est supérieur à 5 pour cent, selon les économistes du groupe Goldman Sachs.

“Une pression importante sur le marché du travail s’intensifierait si la croissance ralentissait davantage et de manière persistante”, ont-ils écrit dans un récent rapport.

Les responsables chinois et les universitaires liés au gouvernement parlent souvent du taux de croissance « potentiel » de l’économie, faisant référence à la quantité de production qui correspond à la croissance des intrants et qui peut être atteinte sans surchauffe.

Le gouverneur de la Banque populaire de Chine (PBOC), Yi Gang, a estimé en septembre que le taux potentiel actuel était de 5 à 6 %, tandis que M. Sun Guofeng, responsable de la recherche à la banque centrale, a déclaré cette année que la PBOC visait à maintenir la croissance. proche de son potentiel.

Cela fixe 5 pour cent comme plancher, selon les économistes de Tianfeng Securities.

Le Parti communiste s’est engagé à doubler la taille de l’économie par rapport aux niveaux de 2020 d’ici 2035, et considère la réalisation de l’objectif comme la clé du maintien de la légitimité auprès du public.

Une réunion qui nécessite un taux de croissance annuel moyen de l’ordre de 4,7% sur l’ensemble de la période. La croissance économique ralentit généralement à mesure que les pays se développent, de sorte que les taux au début de cette période devraient être plus élevés.

“Nous sommes dans les cinq premières années de l’objectif 2035, vous ne pouvez pas descendre en dessous de 5%, sinon il n’y a aucun moyen pour la Chine d’atteindre cet objectif de doublement”, a déclaré M. Bo Zhuang, analyste principal chez Loomis Sayles Investments Asia.

Pékin avait auparavant misé sur la stimulation de la construction immobilière pour relancer la croissance, une option que les autorités ont désormais largement écartée.

Lors d’une réunion fixant les priorités politiques pour 2022, de hauts responsables ont affirmé leur engagement à contrôler le secteur immobilier, qui représente jusqu’à 20 à 25 % de la production économique.

La réunion a demandé aux gouvernements locaux de « charger en amont » les investissements dans les infrastructures au début de l’année prochaine, mais les économistes soutiennent que le maintien des dépenses à plus long terme nécessitera une politique monétaire plus souple pour aider les gouvernements locaux à augmenter leurs emprunts.

L’investissement des entreprises pourrait être un autre moteur de croissance l’année prochaine, les analystes de JPMorgan Chase s’attendant à ce que l’investissement manufacturier augmente de 8% en 2022.

Cela nécessitera également une accélération du rythme de croissance du crédit bancaire.

Les dépenses de consommation pourraient s’accélérer si l’emploi se stabilise et si les autorités contrôlent les épidémies de coronavirus.

Cependant, un ralentissement plus profond que prévu du marché immobilier ou un impact durable sur la consommation dû aux épidémies de coronavirus rendrait difficile pour Pékin d’atteindre une croissance supérieure à 5%.

Si ces risques se matérialisent, l’engagement des autorités à éviter d’utiliser le marché immobilier pour stimuler sera mis à rude épreuve.