SUITE à la décision de la Réserve fédérale américaine de relever les taux d’intérêt de référence au cours des derniers mois, les analystes suivent de près l’impact que cela aura sur les marchés émergents et leurs économies.
Le 4 mai, la Réserve fédérale a relevé son taux d’intérêt de référence de 0,5 point de pourcentage pour atteindre une fourchette cible de 0,75 à 1 %, la plus forte augmentation depuis 2000. Cela fait suite à une hausse de 0,25 point de pourcentage en mars, la première depuis décembre 2018.
À la suite de sa réunion du 15 juin 2022, le Federal Open Market Committee (FOMC) de la Fed a annoncé sa décision de relever le taux des fonds fédéraux de 75 points de base (pb) à 1,50 à 1,75 %. La hausse de 75 points de base était la plus forte augmentation de taux depuis 1994.
Après que les taux aient atteint des creux historiques pendant la pandémie, la Réserve fédérale a signalé qu’elle continuerait de les augmenter progressivement au cours des prochains mois par petits incréments pour offrir un soi-disant atterrissage en douceur à l’économie américaine.
Impact sur les marchés émergents
Alors que les hausses de taux ont été initiées pour aider l’économie domestique américaine, des taux d’intérêt plus élevés sont néanmoins susceptibles d’avoir un impact sur les marchés émergents.
Les expériences passées, plus récemment en 2013, ont montré que les hausses de taux d’intérêt augmentent souvent le coût du service de la dette libellée en dollars américains pour les marchés émergents, entraînent une dépréciation de leurs devises, une plus faible demande d’exportations aux États-Unis et des sorties potentielles de capitaux des États-Unis. économies à faible revenu.
Des taux d’intérêt plus élevés ont été cités comme un facteur contributif, ainsi que l’invasion de l’Ukraine par la Russie, lorsque le FMI a abaissé en avril ses perspectives de croissance pour l’année complète pour les pays en développement et émergents de 4,8% à 3,8%.
Le principal défi des taux d’intérêt plus élevés est qu’ils affaiblissent la valeur des autres devises par rapport au dollar, rendant plus coûteux le service des paiements de la dette existante et déclenchant souvent une sortie de capitaux des marchés émergents.
Pour soutenir les taux de change, freiner l’inflation dans leurs propres économies et rembourser la dette libellée en dollars, les banques centrales des marchés émergents ont déjà commencé à relever leurs taux d’intérêt.
Le même jour que la Réserve fédérale américaine a relevé son taux en mai, la banque centrale du Brésil a augmenté son taux d’un point de pourcentage à 12,75 %. Il s’agissait de la 10e hausse de taux consécutive pour le Brésil, avec une autre prévue en juin.
Le Nigéria a également réagi à cette décision en augmentant son taux de prêt de 150 points de base, sa première hausse de taux d’intérêt en six ans.
L’impact des hausses de taux ne devrait cependant pas se faire sentir universellement.
Les pays qui enregistrent des déficits commerciaux constants financés par une dette libellée en dollars sont susceptibles d’être plus exposés aux effets de flux potentiels.
Les exemples incluent l’Argentine, le Brésil, la Colombie et la Turquie, qui ont connu les plus fortes augmentations de leurs rendements obligataires parmi les marchés émergents depuis la fin de 2020.
Une semaine après la hausse de la Réserve fédérale, la banque centrale argentine a relevé son taux d’intérêt de deux points de pourcentage supplémentaires à 49 %.
En revanche, la Turquie a maintenu son taux stable à 14 % cette année, malgré le taux d’inflation officiel atteignant un sommet de 70 % en vingt ans en avril et la lire turque continuant de s’affaiblir.
Les marchés émergents ont appris des crises passées
Alors que la pression sur les taux de change et les rendements obligataires devrait persister au cours des 12 à 18 prochains mois, certains éléments suggèrent que de nombreux marchés émergents sont mieux placés que par le passé pour faire face aux défis budgétaires.
D’une part, plusieurs banques centrales ont anticipé la décision de la Réserve fédérale et ont commencé à relever leurs propres taux l’année dernière.
Le Mexique a relevé son taux d’intérêt pour la huitième fois consécutive à la mi-mai. La monnaie suit une trajectoire globalement haussière par rapport au dollar depuis décembre, et l’économie a enregistré une croissance plus forte que prévu au premier trimestre de l’année.
Cette colonne a été produite par l’Oxford Business Group.
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